一直打算做一个不良资产的专栏，为各位提供更为详尽的不良资产基础教程、进阶测算模型以及盈利逻辑，以及相关法律法规的整理汇总。再次感谢各位的关注。

作者曾在“四大”的普华永道从事了4年财务审计工作以及6年国有及民营企业不良资产行业一线工作。业余时间也热爱阅读了相关著作，也会与相关作者线下交流（这个圈子很小，大家都会抱团取暖），但行业的壁垒以及知识跨度的障碍，感受颇深的是，当一个还没入门的小白，想学习或者进入行业，基础知识的学习必不可少（主要涉及法律，以及部分财务知识）。直接看市面上大咖的专业书籍，光讲讲实战，跨度又太大，略有点拔苗助长之意。

作为开篇，我们就来个“开胃菜”，不妨以简单的例题引入，来体会下，什么是“不良资产”，背后的逻辑又是什么？

问：A公司以其名下2000万房产，向银行做抵押贷款1000万，后因经营不善，无力偿还，B公司长期经营不良资产业务，现从银行方以9折价格收取债权，截止债权转让日，债权本金1000万，利息及罚息合计200万。

B公司从银行获取A公司债权后，随即开始处置，一年后最终抵押物房产拍卖成交价1600万，问B公司实际损益。

答：收购价=1000*0.9=900万

处置回款=Min（债权本息1000+200=1200万，抵押物处置变现金额1600万（暂不考虑税费影响））=1200万，备注：取债权本息和变现金额孰低者，作为回款金额计算。多出来的400万要归还原来的债务人。

损益=1200-900=300万（暂不考虑税费影响）

上述例题是一个较为简单的案例，投资人在过程中有2个利润点：

• 其一，在收购债权时，本金的折扣即是一个利润点，或者说安全边际，确保之后只要保住本金回收（本金通常来说是优先保护的），就有利润。
• 其二，利息的受偿是第二个利润点，当然，这取决于人民法院判决书所支持的利息。后续章节会详细讲解。

那么，这些利润点的源头又是哪里？背后的逻辑又是什么？

• 其一，银行本金的折扣，因为银行五级分类，已经确认了这些债权的亏损，这就是让利给投资人“发挥的利润空间”；
• 其二，银行应收而未收的利息，这部分本属于银行的利润收入，但已经随债权转让给了投资人，对于利息的让利，换个角度可以理解成本金的机会成本让利。
• 其三，原债务人抵押物折价拍卖，导致市场更加愿意接受的低价资产，市场捡漏的心态，加速了房产的成交，最终偿还原债务。毕竟，资金成本是跟着沉淀的时间成正比的，这部分成本投资人必然不能忽略。

以上，作为开篇，引起大家一些思考，共同讨论，后续不定期更新，希望各位有兴趣入行或者已经在行业内的朋友不断交流、指正。